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责任编辑：李昂来源：CITICS债券研究文丨明明债券研究团队报告要点本报告对信用债市场中结构化产品规模进行多重方法测试，定性与定量相结合分析流动性分层对债券市场的冲击，完善了逆周期政策调控下的信用债投资策略。一味回避并不可取，结构化绝非洪水猛兽。当前的市场上，各机构谈结构化色变，对疑似结构化发行的债券以及相关的账户都避而远之，但实际上我们看到，当前结构化发行在债券市场上形成了独特的力量。结构化发行的积极意义在于保障部分企业的正常融资，有利于信用创造与实体经济，其弊端则在于难以招架流动性紧缩，且由于不易辨认，往往会造成风控“一刀切”，进而引发连锁反应，加剧银行间流动性分层。作为一种创新型金融产品，结构化债券发行在发展过程中面临挑战是必然的，但我们认为合理的结构化产品对于实体经济的积极意义不应被直接抹去，更无法被简单替代，随着债券市场开始重新审视结构化发行，我们认为它会逐渐阳光化并被认可，成为宽信用的又一个良好补充。

多位险资资管公司高管表示，保险资金作为财务投资者，面临内部风险限额约束、偿付能力约束、集中度约束等问题，希望科创板提供更多的上市公司和大市值公司，也希望能有更充分的时间通过对IPO询价材料研究给予企业更精确的定价。责任编辑：张恒星 SF142

2011年，张忠谋得到了IEEE（电气和电子工程师协会）荣誉奖章，原因是在美国人看来，张忠谋的代工思维是破坏性创新，破坏了原来的市场秩序，破坏了 Intel、TI 这些大公司高枕无忧的垄断状态。这种破坏性创新确实改变了半导体业的游戏规则，但却是一个正面的改变——半导体行业从此百花齐放，百家齐鸣。

一半以上的财富500强企业都是在特拉华州注册的。该州的法律框架对企业来说颇具吸引力。而显然，州政府不希望看到自己的主导地位因未能适应新技术而受到颠覆。为此，本周，特拉华州州长约翰•卡尼（John Carney）签署了三项法案，确认了区块链记录的法律地位。

富达国际股票基金经理周文群表示，经过近期调整后，现在A股的估值水平跟盈利增速来说，性价比还是非常高的，相对乐观。道富环球投资管理全球首席投资总监Rick Lacaille表示，新兴市场无论在股市还是当地债券市场方面都有较大吸引力。中国证监会副主席方星海近日在接受媒体采访时表示，资本市场开放的也不够，现在外资持有A股总市值大概占整体A股总市值的2%，所以要加大开放。

也就是说，之前只有企事业单位的外汇违规处罚行为纳入了央行征信系统，但个人处罚信息还并未被纳入。那么，企业及个人在征信系统中出现“污点”，会有哪些影响？根据信用中国公布的数据，截至2018年11月底，各部门共签署40个联合奖惩合作备忘录。根据各领域联合惩戒备忘录规定，相关部门认定并向全国信用信息共享平台推送守信红名单和失信黑名单信息。针对法院执行、市场监管、税收征管、涉金融、统计等重点领域的失信问题，有关部门通过机制化共享公示失信黑名单信息、实施联合惩戒措施等，加大对重点领域失信问题的惩戒、警示和治理力度。